贪念最难防 牛顿也落马的金融风暴

金融史上不乏泡沫经济的案例，作为现代金融市场的鼻祖之一，英国伦敦股市经历无数跌宕、股灾和危机，第一次重大危机发生在300年前，历史上称为南海泡沫事件（South Sea Bubble）。

南海泡沫事件是18世纪初英国金融史上最著名的金融危机之一，这场始于英国的金融危机摧毁了数不清的家庭财富，其影响深远，涉及经济、政治和社会层面，它深刻地影响了当时的社会，同时也为后人提供了一个警醒的教训。此事件的核心是英国南海公司（South Sea Company）股票的价格暴涨及崩盘，导致众多投资者蒙受巨额损失。

1711年，南海公司（South Sea Company）在英国成立。当时的英国政府为筹措战争资金，债务规模持续膨胀，难以消化。南海公司成立目的是接管政府的部分国债，并通过对南美洲进行贸易来创造收入，一开始设立目的并非商业贸易。

但事实上，南美洲当时多由西班牙掌控，贸易条件十分受限。南海公司大部分的收入根本不是来自贸易，而是来自英国政府支付的债务利息。公司为了吸引资金，不断宣传贸易前景和潜在的巨大收益，将其包装成一个无限利润的投资机会。南海公司的商业模式主要依赖投资者的信心，而非实际的贸易收入。该公司承诺高额回报，吸引了大量投资者，尤其是上层阶级和普通民众。

1720年南海泡沫事件是英国金融史上最著名的金融危机之一。（翻摄自HISTORIC UK）

这一模式在1720年初达到高潮。随著南海公司开始以股票换取国债，其股份需求量迅速上升。在投资者的狂热追捧下，公司股价由每股约100英镑迅速飙升至超过1000英镑，一时之间，整个英国社会沉浸于一场不理性的财富狂欢之中。

南海泡沫事件摧毁了数不清的家庭财富，其影响深远，涉及经济、政治和社会层面。（示意图，法新社）

虚无的计划 引发全英国投资热潮

随著股价持续攀升，南海公司的成功吸引了越来越多的投机者。无论是普通百姓还是贵族和政客，都争相投入南海公司的股票。一些人甚至变卖财产或举债购买股票，抱著一夜致富的幻想。据外媒报道，当时从英国国王乔治一世（George I）到女仆都买了南海公司的股票，交易盛况空前。

1720年，英国议会透过了一系列政策，试图压制其他股份公司的成立，以保护南海公司的市场垄断地位。然而，这样的政策却进一步刺激了投机需求，股价一度达到疯狂的高峰。

许多企业趁著投机热潮揽财，甚至出现了一些荒诞的商业提案，例如“一项未知计划，将带来巨大的利益”的公司，单靠虚假的说辞，就成功募得大笔资金。南海泡沫由此走向失控。

然而，南海公司的盈利能力根本不足以支撑其股价。公司向股东承诺的南美贸易活动和丰厚利润始终没有真正兑现，而公司的行为也越来越像一家银行，开始借钱给自家股票的潜在投资者，以维持市场需求，推高价格，巩固泡泡。

到1720年下半年，市场开始对公司的商业模式产生质疑，许多投资者开始意识到南海公司无法提供与宣传相符的收益，随之而来的是南海公司的股价以惊人的速度下跌，导致整个市场陷入恐慌。许多投资者因此破产，包括贵族、商人和普通百姓。

南海泡沫的破裂揭露了市场操作和金融投机的危险。随著投资者的损失，公众对政府的信任也受到打击。许多人指责政府官员与南海公司高层串通，从中牟利。

在这场危机中，著名的科学家艾萨克·牛顿（Isaac Newton）也未能幸免于难。（资料照，美联社）

牛顿获利出场 再进场就遇崩盘

南海泡沫破裂，当时舆论哗然，各界群情激昂。文人墨客以诗歌、讽刺漫画和舞台戏剧，抨击市场和那些被认为的始作俑者。英国国会展开调查揪元凶，南海公司董事会成员被传唤到国会出席问讯，当中有内阁高官遭到弹劾，据说私人资产被没收补偿投资人。时任英国财政大臣John Aislabe也被撤职，甚至一度被羁押在伦敦塔里。

令人意想不到的是，在这场危机中，著名的科学家艾萨克·牛顿（Isaac Newton）也未能幸免于难，并损失了相当可观的资产。据记载，牛顿在当时的经济氛围下，起初并未急于投资，他对南海公司的股票价格涨势持怀疑态度，并且他曾表达过对投机风险的担心。

然而，随著南海公司股票的价格持续上涨，牛顿最终也在1720年初购入了南海公司的股票，并且初期确实获得了相当可观的回报。然而，当他看到股价继续飙升后，未能抵挡住“错失机会”的心理，又将资金重新投入市场。

牛顿的再次进场时间非常不幸，正好处于股价接近峰值的阶段。随著股价崩盘，他的投资损失高达2万英镑，相当于今日数百万英镑的价值。

据传，牛顿后来忍不住感慨道“我能计算出天体运行的轨道，但无法计算人性的疯狂。”这句话道出了他对市场非理性行为的无奈。

南海泡沫的崩盘引发了对英国金融市场的重大改革，也对全球经济结构产生了深远的长期影响。（示意图，法新社）

南海泡沫后 各国政府开始重视企业财务透明

南海泡沫的崩盘引发了对英国金融市场的重大改革。事件揭露了金融市场缺乏有效监管的问题。随著泡沫的崩溃，投资者对市场的信心受到重创，这使得政府不得不开始思考如何有效监管金融市场。在事件之后，英国政府对金融市场的监管逐渐加强，并制定相关法律与规范，开始规范金融交易，防止市场的过度投机行为。1721年，英国成立了一个专门的调查委员会，揭示了多名政府官员的腐败行为。这些行为导致了一些官员被罢免，并促使英国政府对金融市场的监管加强。

经济方面，泡沫事件使得投资者对股票市场产生长期的不信任。大量资金的损失也对英国的经济活动造成了短期的冲击。然而，事件过后，英国金融市场逐渐恢复，并吸取教训建立了更完善的市场制度。

南海泡沫让人们认识到金融市场并非总是理性运作的，市场的投机行为可以导致不可预见的风险。因此，金融市场的运行开始受到更多关注，并且逐渐形成了一些基本的投资规范和道德标准。投资者在面对股市时，对风险的认知与管理也逐步成熟。

此事件也对全球经济结构产生了深远的长期影响。南海泡沫的崩溃提醒了全球投资者，市场泡沫的膨胀并非永恒，最终总会因为某种内部或外部因素的破裂而崩溃。南海泡沫事件也让全球各国开始重视金融市场的透明度和企业治理。泡沫的形成部分源于南海公司和政府之间缺乏透明的信息流动，以及公司内部治理结构的缺陷。泡沫崩溃后，世界各国逐渐开始强化企业的财务透明度，并推动公司治理结构的改革，以避免类似事件的重演。